弘瑞观点：期市周评
沪铜周评20081006-20081010金融危机曼延 恐慌情绪笼罩
国庆期间美国出台修改后的7000亿救市方案不仅没有使金融市场得救反而引起更大的
动荡，让市场担心金融危机有可能演化为经济危机，各个大宗商品价格一路狂泻，LME铜
的跌幅更在20%以上，这一下子让沪铜多头对市场失去了信心，争相逃命，五个交易日除
周四因为交易所临时休市外均被巨量空单封在跌停板价格。最终各个合约跌幅均在10000
元/吨左右。主力合约812收盘报43890元/吨，较国庆节前下跌9470元/吨，持仓锐减2579
6手。
基本面虽然有各国联手救市的措施不断出台，但市场在金融危机可能演化为经济危机
的预期下纷纷出货，羊群效应再次发挥作用，市场的信心遭受严重的打击；技术上LME铜
和沪铜经过两年多的高位震荡之后向下形成有效突破（见下图），其下跌的空间被打开。
后市期铜将进入漫漫熊市。
操作上中线保持空头思维，空单可继续持有或者耐心等待反弹后再介入。不要轻易抄
底。
沪铝周评（10月6-10日）
熊途漫漫，深不可测
美国的次贷危机引发的金融风暴不仅令美国金融市场陷入无尽的深渊，更席卷了全球
的金融市场，空头将多头赶尽杀绝。前两周LME铝共下跌近280美元，跌幅达11%。由于金
融风暴最严重的阶段发生在国内长假期间，所以出现补跌的行情，沪铝本周一开盘直接以
跌停板报收。其后三天在14000点附近稍作喘息，周五在其他金属的跌停的带领下，开盘
后迅速封死在跌停板上。最后主力合约较节前下跌2130元，跌幅达13.64%。报收于13490
元/吨。
基本面看：这次的金融风暴的阴霾已经完全笼罩整个金属市场，对基本金属的影响不
管从心理和实质上都受到沉重的打击。市场上悲观气氛浓重，已经走向恶性循环。如果这
次金融危机没有得到实质性的解决，基本金属的跌势仍将延续。但技术上经过持续大幅下
跌之后沪铝已经处于严重的超卖状态，当心多头的绝地反击。
投资建议：前期空单继续持有，逢高沽空或加码。
沪锌周评（10月6-10日）
空头隔山打牛，多头夺命而逃
在国内“十一”长假期间，国际市场的金融危机愈演愈烈，伦敦锌从节前到本周累计
下跌近369美元，跌幅达21%。节后国内市场作出强烈的反应，期货市场出现了所有品种全
线跌停的极端行情，受此影响沪锌本周表现可以说是史无前例，周一，周二开盘直接牢牢
封死在跌停板，周三稍作休整给了多头逃命机会，随后空头继续乘胜追击，周四和周五跌
幅累计达到7.5%。最后主力合约报收于11825元/吨，较节前下跌2415元，跌幅达16.96%。
基本面看：由于金融危机的进一步恶化已经蔓延到实体经济领域，对全球的实体经济
造成了重大的冲击，对商品消费产生了较大的抑制作用。投资者的信心缺失，已经演变成
“多杀多”的局面。虽然6国央行联合减息，但是并没有稳定投资者信心，反而加重了投
资者对未来经济形势的担忧。技术面看：由于外盘和沪锌的比值仍然比较大，后市仍有补
跌需要。
投资建议：前期空单继续持有。
沪燃油周评 20081006-20081010
原油恐慌暴跌 燃油亦步亦趋
长假期间国际金融期货市场动荡，原油高位大幅回落。受此影响沪燃油结束了前期的
反弹行情，周一周二展开补跌的，因对各国的联合救市抱有一丝幻想，周二跌停板打开，
但救市并未得到市场的认可，下半周继续恐慌暴跌。主力合约0812本周开盘4063收盘346
8，跌814或-19.01%，成交缩小，持仓较上周增加至48176手。
0812周线形态上，继上周小幅反弹遇五周线受阻后，本周直接跳空，来了个酣畅淋漓
的大跌，收一根光头光脚的大阴线，均线系统也加速重心下移对价格压制，熊市趋势确立
。日线上看，周二周三在黄金分割0.618的位置稍作挣扎后，破位加速向下，后市短期内
还将惯性下跌。国际原油期货上周从110的高位回落跌势不止，跌幅巨大，本周在前三次
的底部及0.618的黄金分割位87一线稍作震荡，最终因担忧金融危机转为经济危机需求下
滑，而恐慌性破位下跌，最低跌至82，全球金融期货市场均笼罩在恐慌氛围中，原油短期
持续下跌后，各项技术指标均超卖，待恐慌情绪稳定后，有望止跌反弹。沪燃油的跌幅相
对原油小，有补跌的要求，但下周可能随原油反弹而止跌，空头不宜过分追空。
操作建议，空头继续持有，无空单的耐心等待新的交易机会。
沪金周评（10月6-10日）
避险强挺金价，沪金逆市上涨
由于投资者对全球经济未来的担忧，在绝望中纷纷寻求防御型投资品种，大量的资金
涌入黄金市场给金价带来持续的买盘动力。本周沪金首个交易日因为受到节前外盘影响，
以跌停板报收，但周二和周三美国股市暴跌使多头坚定了信心，沪金在纽约黄金的带动下
突破前期高点。站上200点关口。最后主力合约0812报收于202.72元/克，较节前上涨9元
。
近期金价受到国际金融危机的影响，完全脱离了与美元和原油的的关联关系。沪金技
术上本周在金融危机进一步加深的背景下周五向上突破200的重大阻力位，上行空间已经
完全打开。
投资建议：前期多单继续持有，逢急打多单介入。
沪胶周评论 20081006-20081010
日胶一路狂泻 沪胶关门打狗
本周是长期后的第一周，因为长假期间国际市场暴跌，并且在本周加速下跌，沪胶开
盘即补跌，主力合约0901本周四个交易日开盘均跌停，周三因为连续三个交易日跌停强制
停牌一天。0901本周开18135收15375，跌3645或-19.16%，成交量极其稀少，周三强平了
部分持仓，减少至35228。
周线形态上，本周呈跳空低开的光头光脚大阴线，继前几周的连续下跌以来，本周出
现了加速下跌的行情，且每天无量跌停，多头损失惨重。日胶200整数关轻松被破，本周
跌幅也超过20%，上周跌幅为12.27%，跌势跌幅均胜过沪胶，且丝毫没有止跌的迹象。沪
胶短期跌幅远远赶不上日胶，如果日胶不能有效止跌反弹，沪胶下周可能延续连续大跌行
情。在全球市场恐慌情绪没有明显好转前，沪胶忌盲目抄底，但经过连续恐慌下跌后，空
头也不宜过分追空，担心反抽。
操作建议，空头继续持有，耐心等待市场恐慌情绪的消退，等待新的交易机会。
大豆周评20081006-20081010
周边市场暴跌 长期支撑告破
在美豆连续两周暴跌近25%后，连豆本周开盘即连续跌停，周三周四虽曾一度出现反弹
的兆头，但均被空头一一扑灭，周五继续把价格死死的钉在跌停板上，最终主力合约901
以3313元/吨报收，较上周五收盘价大跌733元/吨，持仓减少了11570手。
国内国庆长假期间在周边市场出现暴跌的惨况后，本周开盘各品种均出现补跌行情，
尽管在8号晚欧美各国纷纷出台降息救市的举措，却仍然改变不了全球经济陷入大范围衰
退的现状；连豆周线图呈现一根大阴线，对长期支撑线形成有效的突破（见下图），这标
志着持续一年的震荡走高行情的结束，后市将进入长期下跌的通道。
操作上建议中线保持空头思维，空单可逢反弹介入。
玉米周评20081006-20081010
低开低走 弱市形成
美玉米在连续暴跌后出现止跌回稳迹象，然而连玉米受周边农产品大幅下挫的连累，
不断创出新低，周一大幅跳空跌停，周二多头趁反弹安全脱离险景，随后窄幅震荡，周五
更是再创本轮新低，最终主力合约905收盘报1621元/吨，较上周五收盘价下跌了148元/吨
，持仓量大幅增加85648手。
玉米周五在1600点整数关口止跌回稳，多头大量增仓9万手抄底跟进，然而价格始终在
低位争持不下，短期均线继续大幅走低，空头排列趋势未变。周K线图形成较大跳空缺口
的大阴线，对长期支撑位形成有效突破（见下图），标志着长期的上涨趋势宣告结束，新
玉米的不断上市使市场供应充沛，预计下周将打开下跌空间，但慎防多头报复性反弹。
操作上建议中线保持空头思维，空单继续持有，但谨防超跌反抽。
豆油周评2008.10.6-2008.10.10
反弹夭折 下跌惨烈
国内“十一”长假期间，美国金融市场救援方案表决一波三折，加上美元指数重新大
幅上扬，以原油为代表的国际大宗商品期货市场全线大幅下挫，CBOT豆油大跌再创新低，
受此影响，国内豆油本周出现极端走势，上半周连续3日跌停，8日收市时大连商品交易所
按规则启动风险管理措施，对符合减仓条件的豆油905强减1096手，周三晚间各国央行联
手降息，但并没有挽回市场人气，周五豆油再度跌停，最终主力合约0901报收于6810元/
吨，较长假前最后交易日暴跌1450元/吨，周持仓减少22500手。
投资者担心金融危机可能引发的经济衰退，引起恐慌，在周边市场大幅下挫的影响，
本周豆油一改节前反弹走势，出现了大幅暴跌行情，再创本轮行情新低，周K线呈现一根
跳空低开的光脚大阴线，技术均线系统形态上呈现空头排列；现货价格也跟随期货一起大
幅大跌；虽经多日大幅下挫，期价远离均线，但整个期货市场空头氛围浓厚，加上原油呈
逐浪走低仍在创出新低，是否受原油引领商品市场继续下探，仍有待观察。
操作中建议中线持空头思维，空单继续持有，设好止损。
PTA周评 20081006-20081010
上挤下压 弱势难改
本周PTA连续下挫，主力合约0811开盘6866收盘6604，周跌562或-7.84%，成交量放大
，持仓继续减少，0901则收盘6222，周跌1066或-14.63%。0811跌幅较0901小，主要是因
为华联三鑫倒闭停产，导致PTA市场供给短期混乱，但随着华联三鑫重组拉开序幕，0811
和现货价格也将回归本来面目。
周线形态上0811上冲五周先受阻，收一根带长上阴线的光脚阴线，下跌趋势完好。基
本面上上游原油恐慌持续暴跌，接近80美元关口短期跌幅巨大，PX现货击穿千元关口，P
TA进一步失去成本支撑，下游需求则呈现出旺季不旺的局面，再加上担心经济危机爆发抑
制PTA的需求，PTA价格腹背受敌弱势趋势难改。恐慌情绪稳定后，原油价格有望在80处启
稳，PTA价格经过连续下跌，跌幅巨大，有反抽的要求。
操作建议，继续空头思维，空单继续持有，但谨防超跌反抽。
强麦周评20081006-20081010
漫漫下跌市 温水炖青蛙
外盘小麦在五日均线的重压下，两周内震荡下挫了近18%，尽管本周稍稍有点反弹的
迹象，弱势仍未发生改变。强麦本周一直接被封死在跌停板上，周二多头上演了全力大反
攻，然而后续无力，周三周四窄幅震荡，周五更是重回弱势，最终主力合约905以1926元
/吨报收，较上周五收盘价下跌了98元/吨。
强麦突破前期震荡走低的格局，本周大幅跳空低开，形成较大的缺口，周二的绝地大
反弹给市场散户抄底以假想，随后却一再无法突破其高点，周五多头试图放量上攻，然而
空头控盘打压力度强劲，价格仍然在低位运行。周K线图形成较长下影线的小阴线，在周
边农产品恐慌性下挫的拖累下，预计后市将继续弱势下探新低点。
操作上建议中线保持空头思维，空单可逢反弹介入。
白糖周评2008.10.6-2008.10.10
抛压沉重 熊关漫道
外糖上周结束了整理走势破位下行，大幅下挫导致本周国内白糖跟随整个商品市场大
幅下跌走势。周一跳空以跌停开盘，周二多头虽有抵抗动作，但周五再次破位下行，最终
主力合约0905收盘报收于2811元/吨，较节前收盘价大跌313元/吨，周持仓大幅增加7814
8手。
受全球金融动荡影响，各国央行罕见的联手降息，并没有挽回市场人气，大宗商品价
格进一步下挫，投资者认为在信贷市场信心稳固之前，商品仍将面临下行压力，国内商品
市场因此在本周展开补跌行情，市场处于高度恐慌状态，白糖大幅下挫，周K线形态上报
收一根跳空低开的光头大阴线，期价跌破3000元整数关口，并再创新低；基本面新糖正在
开榨，但糖产量创新高的同时，由于受三聚氰胺事件拖累，国内制糖业库存严重，白糖现
货价格低位运行；弱形趋势未改变，后市仍将探底寻求支撑。
操作中建议中线持空头思维，空单继续持有，逢高可建空单。
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