弘瑞投资

金属：
警惕停产炒作的短期性，节前金属多震荡，离场为宜
昨日中国江铜宣布因电力紧张30吨产能停产，至此，铝有贵州全面停产，锌有株冶全面停
产，铜有江铜减产，停产事件越来越严重。由于临近春节，而雪灾仍在继续，火电厂热煤
库存处于极端低位，电力供应还会紧张，年前减产面积可能还会扩大，这一短线因素的炒
作还会继续。但另一方面，开年后时间已开始进入春季，运输和电力中断继续的可能性较
小。如果雪灾过去，运输和电力恢复，那么在现货供应较充足的锌上，可能很难维持目前
的高价，至少有回落要求。铝方面，由于生产工艺的原因，停产电解槽无法马上恢复，产
量损失还会继续，但由于目前铝厂库存较多，只要运输问题解决，价格也有一定的回落空
间。铜方面，本次停产造成的产量损失并不大，而大量进口铜还在到港，开年后下游生产
还未恢复，而到货量增加，价格也可能有所回落。当然，本次雪灾给我们更深的启示是，
一，严重的电煤紧张可能暗示存在电力成本上升的压力，二，大面积的电力设备损坏将引
发新一轮电力投资，并增加这三种金属的消费量，三，运输可能会在年后迅速恢复，但生
产的恢复可能会慢一些，还是会造成一定的紧张，正逢开年消费回升，回落的幅度将非常
有限。伦敦方面，近日主要跟随中国炒作停产因素，由于天气问题还不会马上解决，伦敦
可能还会有所体现，但警惕节后走出冲高回落的情况。
因此，国内有色金属在年前最后两天可能较为震荡，操作上短多注意获利离场，空仓过节
，而铜上，我们保持节后季节性回升思路，低位少量多单持仓过节。

黄金：
沪期金高开低走，继续疲弱交投调整
国内市场，沪期金周五高开，主力合约806开盘220.66元/克，受外盘电子盘金价下跌影响
，全天一路振荡下跌，尾盘放量减仓，跌出218.69低点，报收218.83元/克，收跌0.70元
/克，跌0.32%。成交量2.9万手，减近1.5万手；持仓量4万手基本持平；持仓上，主多增
533手至8302手，主空增610手至14070手，空头占优，部分主力多空机构增仓幅度较大。
根据国内现货金价测算未来6月价约为220.6元/克，纽约6月期金价折算人民币为216元/克
，低于沪期金0806收盘价。国际金价经过调整后重新步入上涨升势，但冲高后短线面临技
术调整；原油重返90美元，反弹遇密集均线压制，也有反复振荡；美联储降息，美元进一
步贬值疲软，上抽承压；总体对金价支持，目前金价身处高位，获利盘了结明显，受投资
性需求影响较大。后市在国际金价调整走势下，沪期金预计振荡调整，主力合约806料回
试24日缺口217元/克，考验215元/克技术支撑，缩小内外盘价差。操作上建议短线交易为
主，空头注意获利减持，稳健投资待外盘金价调整到位逢低分步买入。
国外市场，COMEX期金31日微幅上涨，参与者消化美联储降息，但遭遇阻力。4月合约上涨
1.70美元，或0.2%，报每盎司928美元，交易区间为923.00-934.00美元。伦敦黄金午后定
盘价为每盎司923.25美元，前一日报919.00美元。
CPM集团的贵金属分析师Carlos Sanchez表示，美联储降息后的跟进买盘以及经济和政治
不稳之际的持续避险买盘支撑了金价。一份研究报告警告称，此刻受动能推动的贵金属涨
势依然占主导，但进行大幅修正的风险亦在上升。另有市场分析师表示，黄金在920美元
左右具有“微小支撑”，今日的交易区间相对狭窄。南非主要电力公司本周末前将不能按
计划提高对矿场及其它大型工业用户的电力供应；Sanchez称，由于电力短缺，铂金自上
周初以来一直上涨。
技术上，COMEX期金12月下旬展开反攻行情，一举突破三角形整理区域。1月3日大阳线拔
地而起，突破前高，连续创出历史纪录。1月中旬回调技术修正后，22日反弹一路突破高
点，近日冲高振荡调整，短线面临技术调整。均线向好，呈多头排列；布林轨道发散上扬
。美元疲弱反抽受压，原油站稳90美元反弹，但受密集均线压制反复振荡，总体上给金价
带来支持。4月合约昨晚再次测试15日高点922.50美元，短线不排除下试914美元技术支撑
位。