弘瑞投资

豆类：
中国春节前夕美豆大幅上涨。
CBOT美豆3月合约收高38.75美分，收于1326.00美分/蒲式耳；3月豆粕上涨9.70美元，收
于352.90美元/短吨；3月豆油合约收高164点，至55.76美分/磅。在美豆油持续创出高点
后，美豆亦逼近前期高点，因为现货产新之前缺乏变数，加之周边市场守住关键价位，市
场投机情绪高涨，南美产区一些不确定性因素助长了这一势头。
在政策强力干预之下，国内现货市场平稳，不过这一局面能否持久依旧让人担忧。国产大
豆现货供应价格黑龙江产区报价4500元/吨，大连国产三等大豆报价4620元/吨（除去少量
备期货交割外，基本有价无市），大连进口二等大豆（南美）维持4850元/吨，张家港报
价4850元/吨；大连四等豆油报价12000元/吨，连云港四等豆油报价12000元/吨；大连豆
粕报价3600元/吨，连云港豆粕报价3570元/吨。
今日DCE依旧延续上行态势，因为长假将至，市场推动力更多来源于多空信心，不利方的
任何动摇将促使期价剧烈波动，我们把发动更大级别行情希望寄托于节后。A0809合约重
要技术压力位3850-3860，节奏快于预期，其原因是中国春节长假因素，后续C浪再调可能
与CBOT出现时间差，继续关注近月A0805合约可能的空涨行为，因为该合约将集中反应现
货供应的短缺。M0809合约重要技术压力位3370，未到其充分表现之时。连豆油Y0805、Y
0809合约振荡上行后出现移仓行为，但振荡上行态势保持，Y0805合约上方压力为前期高
点11260。
从目前态势看，CBOT、DCE均进入短线B浪上涨中，前期成功穿越均线压制并力图创出新高
已经成为行情强势标志，由于中国长假因素，C浪再调可能短暂而模糊，内外盘节奏亦错
位，投资者注意区分，趋势做多无大的问题，今天短线注意高开振荡。
金属：
警惕节中外盘回调，金属等待节后入市
今日是节前最后一个交易日，昨日外盘金属均出现冲高回落的走势。近一周以来一直支撑
盘面的中国减产因素将因中国中休而暂时淡出伦敦视线，金属将重新回到对经济衰退及自
身供应情况的影响之下。总体来说，来年美国经济衰退仍将是拖累金属价格的一个重要及
长期因素。但中期看，一方面有色金属进入消费旺季，如铜上已出现明显的消费启动迹象
，第二，中国雪灾造成的停产还会维持一段时间，灾后评估及长距离输电线路的重建特别
提升铝锌用量，第三，美国经济衰退及国内大规模雪灾可能导致宏观调控的力度减轻。综
上，国内金属出现一些利多因素，多空因素的交织令有色金属价格较为震荡。对铜而言，
由于自身供应偏紧，节后还有季节性上涨空间，保持中线多头思路。铝低位受到成本支撑
，且受减产影响明显，但总产能的压力仍然巨大，价格上行空间不大。锌受灾影响不大，
节后现货压力虽有减轻，但仍然存在，上行空间很小。短线看，伦敦在中国休市期间可能
重新转向对经济衰退的炒作，价格有回落压力。沪上金属短线涨幅过大，节后运输恢复，
而生产还未开始，都有短线回落压力。操作上，金属价格较为震荡，铜价如有低位多单可
少量持多，期锌21000一线压力明显，冲高可少量抛空，期铝观望，等待回落后逢低少量
买入。总体来说，有色金属过节持仓意义不大。
请大家春节愉快。
黄金：
国际金价宽幅振荡，沪期金继续调整
COMEX期金4日收低，受修正性获利了结打压。4月期金收低4.10美元，报每盎司909.40美
元。场内交易收盘后不久，CBOT4月黄金合约下跌4.30美元至每盎司908.80美元。伦敦黄
金午后定盘价为每盎司893.75美元，前一日报914.75美元。
经纪商和交易商把期金下跌归咎于技术性多头平仓。市场近来一直出现选择权相关的抛盘
。止损抛盘亦被触发。期金场内收盘后不久，原油期货合约每桶上涨约1.40美元。美元一
直持稳，这意味着没有外部力量引发期金的平仓。花旗集团期货研究主管Dave Rinehime
r表示，市场可能跌幅过大，开始小幅反弹。CFTC持仓报告，截至1月29日当周COMEX期金
总持仓量522142张，较1月22日减38031张；基金持多头237252张，减3931张，持空头314
72张，减4636张，净多头增705张至205780张。
技术上，COMEX期金12月下旬展开反攻行情，一举突破三角形整理区域。1月3日大阳线拔
地而起，突破前高，连续创出历史纪录。1月中旬回调技术修正后，22日反弹一路突破高
点，近日冲高振荡调整，短线面临技术修正。均线向好，呈多头排列；布林轨道发散上扬
，昨晚下探中轨获支撑反弹，缩量增仓，中轨上抬构成支撑。美元上方受压，原油反弹，
仍受密集均线压制料反复振荡，基金仍净多持仓占主导，总体上金价市道尚好。4月合约
回试900美元整数关，后市预计依托中轨盘整后再反弹。
国内市场，沪期金周一跳空低开，806主力合约216元/克开盘，振荡跌至215元/克，报收
215.60元/克，收跌4.13元/克，跌1.88%。成交量3.2万手，增近3千手；持仓量4万手基本
持平；持仓上，主多增56手至7906手，主空增446手至14177手，空头占优，现货商少量减
空，个别主力多空机构增减仓幅度较大。根据收盘时国内现货金价测算未来6月价格约为
213元/克，纽约6月期金价折算人民币为211元/克，低于沪期金0806收盘价。国际金价继
续调整回试技术支撑，短线技术修正；原油基金空头增仓大于多头增仓，受压在90美元位
有反复振荡；美元指数上基金加空，上抽承压；目前金价受投资性需求影响较大，获利盘
了结明显，但回落料买盘又将介入。受国际金价走势影响，周二沪期金预计继续跟随调整
，主力合约806继续测试215、214.43元/克技术位。操作上建议短线空头获利回吐，215元
/克附近多头可逢低买入，不过马上过节，提请注意控制风险，可轻仓持低位多单过节。
祝大家春节快乐！
棉花：
美国棉花 71.81  +0.76。正常回涨。
国内棉花 中棉328B13675  +2  527C 12531，229B 14300，总体价格水平继续上涨。严寒
使得棉花价格上涨加速。
仓单：6037+274 合计24148。有效预报1586。继续削弱。
维持适量多单过节。。
（倍特分析师：李攀峰）
菜籽油：
    加拿大油菜籽3月合约609.2  +22.5加元，美国豆类反弹带动。
市场将继续正向评估南方雨雪灾害对油菜籽的影响。
维持适量多单过节。
白糖：
   美国原糖 12.56 -0.15  ，糖走势相对独立于其他商品。
   国内现货
  灾害影响：
截至1月30日，广西全区甘蔗受灾面积714.9万亩，占2007年总面积1388万亩的51.5%，其
中未砍甘蔗重灾306万亩，宿根蔗受灾332万亩，已种秋冬植蔗受灾76.9万亩。主要产糖市
中以柳州、来宾、南宁、河池等市受灾最重。
灾情在继续发展。
  产销数据：
2007/08榨季，截至1月份全国累计产糖684.49万吨，较去年同期多产糖84万吨；累计销糖
336.33万吨，较去年同期少销46万吨，产销率49.14%，较去年同期63.63%的产销率低14%
截至1月末，广西累计榨蔗3341万吨，比去年同期增加487万吨；累计产混合糖407万吨，
同比增加55万吨。云南共入榨甘蔗639.19万吨，产糖71.89万吨，同比多产糖23.67万吨。
数据说明：按目前月均112万吨的销糖量，全年食糖销量有望达到1344万吨，已经接近产
量。     操作上，
维持基准多单仓位。做好过节准备。
天胶：
日胶297.03  -1.04 日胶电子盘
现货 马来SMR259 +1.95     国内22757（4日）
不持任何方向头仓位过节。
玉米：
外盘评述：受大豆强劲上涨及小麦涨停提震，周一CBOT玉米期货市场大幅收高，期价接近
日内高点。3月合约开盘505.5美分，高点511美分，低点503美分，收盘510.5美分，上涨
10美分； 12月合约开盘524美分，高点533.5美分，低点523.5美分，收盘533美分，上涨
14美分。
国内基本面：东北地区因中储收购工作的展开，吉林深加工企业收购价格稳定，购销略显
平静，由于前期收购较为集中，库存堆积，加上春节临近，部分企业停止收购，其他企业
及贸易商正常收购。南北港口玉米相对弱势，港内已有相当一部企业停止了收购，提前进
入过年休假状态。
2月4日国产二等玉米大连价格为1600元/吨，较前日上涨20元/吨。全国均价为1735.45元
/吨。
今日点评：受南方近期持续大雪影响，市场开始对雪灾天气进行大势炒作。由于雪灾可能
对对玉米运输形成一定的压力，造成局部地区货源紧张现象，玉米现货价格短期内有出现
上涨的可能。据称未来南方地区还将有雨雪天气，那么估计玉米上涨的概率将更大。昨日
玉米809合约期价稳步走高，市场作多动能充足，收盘时在空头平仓打压下，期价小幅下
挫。全天玉米809合约收于1776，上涨24点，减仓7306手。
据报道，目前南方重灾地区仔猪死亡率最大达到5到6成，那么我们估计对饲料的恢复性增
长时期将延后，建议投资者在作多玉米的时候保持警惕，防止空方因这一因素对市场进行
炒作。目前还可适当作多，但需保持节奏，控制好仓位，可持仓过节。点位上看后期可能
在30日均线附近将有压力，建议到1790一带平仓出局。
小麦：
外盘评述：CBOT小麦期货周一强劲上扬逾3%，继续受MGE市场春麦创纪录高位带动。CBOT
3月小麦收高30美分，报每蒲式耳9.73美元。
2月4日国产二等小麦郑州价格1560元/吨，与前日价格相比持平；全国均价为1641.43元/
吨。
基本面分析：我国小麦库存充足，但强麦期价后期再次大幅下跌的可能性较小。目前小麦
购销市场收购价格也保持平稳，大部分地区现货价格趋于稳定，甚至部分地区还出现小幅
上涨。国内面粉厂及用粉企业小麦和面粉库存相对偏低，春节即将来临，市场采购需求将
会趋于加大。这些因素都将对期价形成有力的支撑。
今日提示：受南方持续大雪影响，市场开始对雪灾进行大势炒作，且由于雪灾可能对对农
产品运输形成一定的压力，造成局部地区货源紧张现象，农产品现货价格短期内有出现上
涨的可能。据称未来南方地区仍将有雨雪天气，那么农产品上涨的概率将更大。且目前春
节即将到来，面粉市场购销两旺，有望带动小麦现货价格的走高，但从长期来看冬季雨雪
天气对小麦生长极为有利，估计小麦今年又将丰收年，加上我国小麦目前库存充足，小麦
远月期价上涨的机会有限，建议在前期高位买入者此时应是较好的解套机会，应把握住时
机平仓了解；目前空方机会有限，建议观望。
棕榈油：
2月4日广州棕榈油现货价格为9550元/吨，与前日持平；全国均价为9820元/吨，与前日持
平。
棕榈油期价走势主要受国内油脂类期市的影响。从价差来看，棕榈油与豆油价差变动区间
为-450~-2000元/吨，与菜籽油价差变动区间为-550~-2350元/吨。
今日提示：受南方持续雨雪天气影响，市场开始对雪灾进行大势炒作。由于雨雪天气可能
对对油脂类产品运输形成一定的压力，造成局部地区货源紧张现象，油脂类现货价格短期
内有出现上涨的可能。据称未来南方地区雨雪天气还将持续一个月，那么我们对上涨的概
率将更大。且目前春节即将到来，市场购销两旺，有望带动油脂类产品现货价格的走高。
短期笔者建议投资者跟随国内豆油期价节奏，以9600一带为保护，对棕榈油P805合约作多
，可持仓过节。
燃油
【盘面回顾】周一沪燃油主力805合约以3851低开，维持窄幅震荡行情，盘中最高3890，
最低3840。报收于3871，比上个交易日结算价收低43点。成交量61970，持仓量增加5904
至35696。
【市场行情】昨日美国原油期货周五收盘反弹1.01美元至89.67美元，再次受90美元压制
。
周一亚洲燃料油价格继续，180 CST价格下滑了13.60美元,至446.25美元/吨；380 CST纸
货价下滑了14.00美元，至436.75美元/吨。昨日国内华泰兴180Cst高硫燃料油报价下调2
0元至4330元/吨。
【技术分析】 技术上看上周五主力805合约低位震荡，冲高至技术压力位3880附近回落。
KDJ指标转弱，RSI指标走弱。表明反弹失败。关注上方压力3880。下方支撑位3850和380
0。今日持仓有所增加，但今日将提高保证金，风险加大。关注美原油指数90美元附近压
力。
【操作建议】可少量空单持有过节。