弘瑞投资

上海铜主力合约5月今天高开后上下震荡偏弱，成交继续放巨量，持仓大幅增加，尾市收于66170元   
/吨。   
基本面分析，因市场预计来自中国消费者的需求料走强，加上供给疑虑和库存下滑的推动，LME 期铜昨   
日大幅上扬，今年首次接近8000美元关口，目前铜价的涨势头很强，但预计8000 美元整数关的技术压   
力会较强，近几日期铜可能将会在该水平遭受强阻力。库存方面，昨日LME库存再度大降6275吨，主要   
流出自亚洲仓库，中国1月份进口出现盈利的延迟效应开始显现。伦敦库存持续下降对伦铜支撑效应还   
将延续。对比库存与铜价的变化不难发现，库存下降对价格的支撑作用非常明显：伦敦库存从1月初开   
始下降，1月中旬下降速度加快。伦敦铜价在12月中旬企稳，1月份价格在7000美元附近获得支撑，随后   
价格一路震荡走高。中国春节长假期间，库存持续下降给伦敦铜价提供了强劲的上涨动能。从库存的变   
动情况看，库存下降的态势仍将维持一段时间。回顾去年，库存从2月份开始下降一直持续到7月份。今   
年库存从1月份开始下降，我认为这种持续减少的趋势有望延续到4、5月份。因此，库存下降对伦敦铜   
价的支撑效应还将延续。现货/3月期升水上升至40美元/吨。另外，中国长江有色金属市场铜现货报价   
为：65860～66060元/吨，继续中幅上涨。   
综上所述，从技术面上看，由于铜价的震荡指标略显超买，伦铜短期有调整的要求，沪铜由于受到人民   
币持续升值的压力，未来与伦铜的比价将继续走低。不过短期沪铜主力合约已在63000—64000一线获得   
了较为明显的支撑。 预计在基本面没有发生明显变化的前提下，如沪铜回调到63000—64000区间仍具   
有买入的价值。