弘瑞投资

随着油价再度逼近每桶100美元大关，铂金突破每盎司2000美元，甚至咖啡、可可和茶叶也升至多   
年高点，大宗商品市场可能看起来已过于繁荣。不过，如果投资者善加选择，该领域仍有大量机会。   
　　促使我做出以上判断的主要因素是各种供需平衡。   
　　对于新兴市场的迅猛增长，很少有人宣称看到了尽头——尽管由于思考（和获利了结），这种增长   
偶尔也会出现暂时的停滞，但我相信，这是一个长期趋势，有助于形成大宗商品的长期牛市。   
　　鉴于油价在90至100美元关口之间徘徊，因此我们应该首先从这个或许最牵动人们神经的大宗商品   
谈起。我的观点与市场普遍看法基本吻合，那就是在可预见的未来，油价将继续在高位运行。   
　　全球许多容易企及的石油储备已经开采出来，尽管加拿大等地蕴藏着丰富的石油资源，但要想提炼   
这些资源并不容易——并且成本高昂。   
　　我们也不要忘记中国和印度等新兴市场对石油的极度渴求。除了日益庞大的基础设施需求（建设全   
新的城市需要大量石油），还有人们的个人需求。随着这些国家变得更加繁荣，人们希望有更多汽车。   
想想看，中国大约每千人拥有9辆汽车，而美国每千人拥有900多辆汽车，这方面还有很大的追赶空间。   
　　不妨再考虑一下大宗商品领域其它一些令人振奋的机会。   
　　例如，铀价去年飙升至高点，然后回落至略高于峰值水平的一半。不过，全球有442座核反应堆，   
每年需要1.8亿磅铀，而2005年全球铀产量仅为1.1亿磅。你可以看到其中的短缺。   
　　洪水影响了澳大利亚的产量，另外，全球各地有28座新反应堆在建，34座处于计划阶段——英国也   
有可能加入这一行列。如果再考虑到全球削减二氧化碳排放的努力，以及中国和印度预计将大幅提高核   
发电能力，你就会明白，为什么我认为铀价仍有很大的上行空间。   
　　当然，我们在讨论大宗商品时不能不提到黄金。尽管金价在过去几年中稳步攀升，但如果剔除通胀   
因素，金价目前仍远低于历史高点。因而，金价不太可能下跌。   
　　最近金融市场的波动增加了黄金的诱惑力，很多投资者将其视为对冲通胀的手段和避风港。未来几   
年，中国对黄金的需求存在巨大的增长潜力，因为在中国目前持有的1万多亿美元外汇储备中，黄金比   
例几乎为零。   
　　在印度，黄金主要用于婚庆礼物，随着该国的日益繁荣，黄金需求的增长也相当可观。即便目前全   
球在建的新矿有23座，仍不足以抵消近期产量的下滑。很多其它大宗商品也存在类似情况——新兴市场   
对铝、镍、铜及炼焦煤都有旺盛的需求。尽管目前存在市场投机行为、信贷紧缩及短期流动性问题，但   
在中长期内，大众需求不太可能萎缩。   
　　最后，值得注意的是，一些新项目将在今年投产，增加供应。这将增加全球自然资源企业的利润。   
　　对于有选择力的投资者而言，这正是机会之所在，因为尽管该行业的整体表现非常强劲，但很多自   
然资源类股票的估值仍低于整体市场水平。   
　　然而，除了从大宗商品的天价中获益以外，很多企业还在回购自己的股票、增加派息和实现内部增   
长，更不用说大规模的并购活动也推动了对该行业的发展。正是由于这些原因，我坚信大宗商品的牛市   
还将持续一段时间。即便在今天，这个市场仍然令人垂涎