弘瑞投资

金属：
美元创新低，金属暴涨
昨日美国公布的1月耐用品定单下降5.3%，降幅为五个月来之最，而伯南克讲话表示要维
持经济增长，加强了美国经济衰退和继续降息预期，美元大跌创历史新低，激发通胀性的
商品买入。
伦铜昨日库存转为下降2千余吨，注销仓单略减，仍有近2.8万吨，亚洲库存停止回流，重
新开始小幅下降，欧美地区则保持着稳定下降势头。我们说过在旺季来临之前库存下降是
大的趋势，而库存压力消除价格将重新上涨。配合通胀性买入，期价结束调整重新上涨。
技术上维持强势，期价可能冲击历史高点。配合逼仓形势，旺季的上涨还有很长时间。沪
铜被动跟涨，今日现货报价较昨日不涨反而小跌50元，贴水将拉大，期价高走低走，较昨
日略涨，比价低至8.12。从国内在此反复阴线看，由于现货跟涨不动，被动上涨的格局明
显，但3月以后消费开始强劲，时间有利于现货卖家，比价可能回升重新寻求进口。技术
上看，伦铜表现为强势震荡，反复冲击高点，跃跃欲试，随时可能冲击历史高点。而沪铜
表现被动，但低点抬高也是明显的，跟随上行，68000以上反复，可能站稳后突破7万。操
作上，多头继续，择机继续买入。
伦铝昨日继续大涨，突破去年高点后并未做停留，势头很强。库存保持小减，现货贴水也
略收窄，近期这种势头可能暗示库存开始消耗。技术上看，伦铝在突破3千美元以后将冲
击历史高点3300美元，而近期大涨期价随时可能产生震荡。沪铝由于现货疲软，保持高开
低走的一惯作风，与铜的情况相类，今日期价上涨，但现货贴水扩大，持仓大增，显示投
机资金仍在大量进场。由于沪铝价还未明显脱离近一个月的波动区间，随着下游复产及电
力成本抬高，价格有被涨要求。让我们随同主力一起建仓，保持多头思路，继续买入，目
前沪铝技术支撑位抬高到19800。
伦锌暴涨，涨幅达6%，期价突破三个多月的震荡区间。伦锌由于其位置很低，涨幅很小而
受到亲睐，造成单日暴涨，但基本面弱仍然限制其后期涨幅，还会是金属中最弱的品种。
技术上看，沪锌本次上冲可能突破22000一线，进一步的上涨空间可能拓展到23000一线。
但沪锌投机资金操纵明显，而现货偏弱，矛盾中更可能剧烈震荡，仍不建议参与。
玉米：
国内基本面：前期南方受灾地区仔猪死亡率最大达到5到6成，家禽死亡现象也非常严重，
那么我们估计南方地区对饲料需求的恢复性增长将延后；随着东北地区气温逐渐回升，当
地农民为防止玉米霉变，春节后卖粮开始活跃起来，估计这一现象将持续到4月份左右，
且东北地区农民在今年春节前玉米库存比率始终较高，估计节后的卖粮将会对期、现货市
场价格造成较大的压力；目前南方地区饲料销量下降50%左右，现货价格表现较弱。
国内报价：2月28日国产二等玉米大连价格为1590；上海1830；蛇口1760；长春1410；成
都1970；南昌2100。全国均价为1727.27，下跌1.4。
今日点评：在经过连续几日的调整后，今日玉米期价再次下挫。今日809合约在30日均线
的支撑下期价收于1790，小幅下跌4点。805合约收于1648，下跌3点，增仓532手，成交继
续萎缩。
操作建议： 目前809合约期价重心出现下移，期价跌破1800心理整数关口后，连续几日都
延续跌势。后期有回调的技术要求，且期价受30日均线的支撑，建议操作上短线可逢低平
，期价反弹到高位后可再空，中线空仓继续持有，长线等待机会。805合约以逢高出局为
佳，勿追高，后期支撑位在1640附近，可短空。
由于国内基本面的不支撑，估计后期还会有下跌空间，下跌的持续时间将到东北春播之前
的3月底左右，预计809合约期价将回落到1750一带，望投资者保持节奏以及控制好仓位。

棕榈油：
国内报价：2月28日广州棕榈油现货价格为11700元/吨；宁波11920元/吨，上涨120元/吨
。全国均价为11794元/吨，上涨54元/吨。
棕榈油期价走势主要受国内油脂类期市的影响。从价差来看，棕榈油与豆油价差变动区间
为-450~-2000元/吨，与菜籽油价差变动区间为-550~-2350元/吨。
操作建议：前期南方地区油菜受灾严重，据了解，受灾较为严重的贵州、江西和湖南三省
，预计今年夏收菜籽产量同比都将明显减产，下降幅度超过20%-50%。这些都将刺激棕榈
油期价的走高，且气温逐渐升高，棕榈油用量也将逐步增加。短期笔者建议投资者跟随国
内豆油期价节奏，可作805合约多，长线投资者前期多单可继续持有；对于短线投资者由
于目前港口到货数量增加，现货价格出现高位震荡，可能近期会波及到期价，建议获利了
解，待价格企稳再介入作多。目前空方机会有限。

燃油
【盘面回顾】周四沪燃油主力805合约以4171低开，之后在4150上方维持震荡格局，第一
节结束后，随着投机多头大量进入，沪燃油与原油盘中走势完全背离，大幅拉高，一举冲
破4250压力线，盘中最高达4346，后在4300上方维持震荡态势，比上个交易日结算价收高
102点，成交量放大至172234手，持仓量增加一倍多，增33726手至64806手。
【市场行情】今日国内华泰兴新加坡高硫燃料油报价继续维持4600元。
【技术分析】技术上看周四主力805合约放量增仓，大幅上行冲破压力位4250，且连创新
高，各指标显强势，后市关注上方压力4375附近，下档支撑4273。
【操作建议】建议逢低做多，关注持仓是否继续增加。

PTA（精对苯二甲酸）
【盘面回顾】周四PTA主力805合约以8038高开，早盘维持在8050一线震荡，维持窄幅震荡
行情，盘中最低8020，尾盘达到盘中最高8168，报收于8142。比上个交易日结算价收高1
38点，成交量79826手，加仓2294手至75342手。
【市场行情】今日PTA现货涨100元，均价至7790元；外盘现货上涨14美元均价至926.5美
元；据传，由于印尼PX设备遇不可抗力，PX上涨45美元，均价1202.5。MEG国内张家港大
单出罐成交价涨150元至9875；外盘近洋上涨18美元至1195美元。下游聚酯大盘有小幅回
暖迹象，开始有小幅提价，预计在三月前及三月上旬随着部分聚酯厂陆续开工，PTA需求
将会加速。
昨日华联三鑫出台2月PTA平均结算价在7900元/吨，较1月结算价上调300元/吨，3月挂牌
价8200元/吨，较2月挂牌价上调300元/吨。表明3月依然看涨，且生产商认为3月现货均价
应在7800左右。
【技术分析】 从技术上看，K线图上805合约出现大阳线突破，成交量也配合的很好，目
前均线多头排列，涨势良好，各指标走强。有加速的迹象。继续关注上方压力8200，下方
继续关注5日均线支撑。
【操作建议】近日期货上涨由上游成本推动，底部缓慢抬高，目前突破慢牛上升通道上沿
，有加速的迹象，建议多头继续持有。关注现货是否回调。

LLDPE（线性低密度聚乙烯）
【盘面回顾】周四主力805合约以盘中最低14250高开，盘中一直维持震荡走高的行情，盘
中最高14625，报收于14590。比上个交易日结算价收高370点。成交量27026，有放量的迹
象，持仓量增加5198至27026。
【市场行情】今日各石化出厂价年后首次出现大幅上涨。国内各大现货市场观望气氛较浓
，成交一般。仓单市场大幅上扬。受供应紧张推动，本周远东及东南亚线型价格继续上涨
10美金，部分市场人士表示中东地区可能有计划外的装置检修。3月船货报价在1640-165
0美元/吨（CFR中国）及1650-1660美元/吨（CFR东南亚），中国终端用户已经接受了162
0-1630美元/吨CFR的价格。沙特对巴基斯坦报价达到1640美元/吨CFR(L/C90天)，同时有
贸易商表示随着印度关税调整的明确，当地买盘将重返市场，中国国内随着地膜需求的好
转成交量有望放大。
【技术分析】 技术上看，今日805合约大幅走高，均线向上发散，呈多头排列。目前受5
日均线支撑，布林通道开口有小幅扩张，各指标走弱。后市关注14300附近支撑。
【操作建议】建议多单继续持有，继续关注下游需求情况以及原油和乙烯走势。