弘瑞投资

沪铜周评：
                            触低反抽   宽幅震荡
    本周在库存增加的利空消息的刺激下LME铜和沪铜双双下滑，但因为四川地震灾害扩
大的预期，沪铜周四被从低部拉起。周五继续上涨，完全收复了本周前期的所有跌幅。最
终各合约以次高位收市。主力合约807收盘报63020元/吨。较上周下跌250元/吨。
    四川地震灾区损害的进一部扩大，市场预期对各类物资消耗将大幅增加，这给国内所
有商品市场多头以强烈的刺激，争先恐后的向上拉升。沪铜本周K线上形成下影线很长的
十字星，成交量放大。到底是此轮下跌的结束还是仅仅是下跌过程中的反弹，需要重点关
注63500一线。如果这一区间站稳，那将再次回到以前的宽幅震荡区间。否则仍将震荡走
低。
    操作上中期仍保持空头思维。背靠十日均线做空。但如果收盘站稳63500则空头止损
。并转变操作思路，反手做多。

沪铝周评：
                                 多头发威   强劲反弹
    沪铝经过几周的窄幅震荡之后，今天在四川地震灾害影响进一步扩大的刺激下多头人
气凝聚，价格被从低位高高拉起。持仓量和成交量均大副放大。最终主力合约807合约收
盘报19315元/吨。较上周大涨460元/吨。远期合约808持仓大幅增加11296手。
    沪铝虽然今天上涨幅度很大，但目前只能看做是对上一轮下跌的反弹。后市重点关注
60日均线的压力。如果此轮反弹无法穿越这一线，则沪铝仍将震荡走低。
操作上中线仍保持空头思维，耐心等待反弹受阻后空头介入。投资者需逐步移仓到808合
约。

沪锌周评：
                             地震不期而至  中期反弹展开
    3月12日四川发生7。8级地震。因为灾区有锌矿分布，于是沪锌在周边市场下跌的情
况下多头人气逐步凝聚，行情一路高歌。最终主力合约807收盘报18805元/吨。较上周大
幅上涨825元/吨。持仓增加38562手。
   沪锌本周所有短期均线均被拉穿，周末更是几个月以来收次收上40日均线。标志着3月
分下跌以来的中期反弹行情已经开始。后市仍将有新高创出。但市场的空头状态仍未改变
。重点关注19200-19500的阻力。
   操作上中线空单可以先行离场耐心等待中期反弹受阻后再介入。激进者可以背靠5日均
线多单介入，博取反弹利润。远期合约808多单介入区间在18700-18800。止损设置在185
00以下。

沪胶周评
行情回顾：
本周沪胶原油再创新高的刺激下，周一以涨停收盘，后几日在供应面受阻的影响下，继续
走高，809月份全周最高24850，最低探至22520，全周成交1371252手，大幅增加，截止周
五持仓101588手，较上个交易日下降7296手，主要受空头平仓出局导致。日胶本周突破3
10日元压力后震荡上行，但受日元汇率影响较国内沪胶明显滞涨。

技术分析
日胶本周突破310日元压力线，MACD指标显示向上，各日均线显示多头发散，还有上行空
间，关注320压力。沪胶809月份本周突破中线压力为23000后大幅走高，MACD指标向上，
技术上有走高的要求，但目前处于布林线上线，同时K线离均线过远，预防回调，短期在
此震荡的几率较大。
操作建议：
沪胶突破23000的中线压力，短期有继续走高的可能，但割胶期的来临料将限制胶价上涨
幅度，短期围绕24000宽幅震荡的几率较大，前期多单谨慎持有，不盲目建立空单，等待
机会来临。

燃料油周评：沪燃油下方空间有限
本周美盘原油高位横盘，窄幅震荡整理。沪油跟随美油走势，但至周五时开始脱离横盘区
间，向上放量上涨。沪燃油807收于4714，创历史新高，较上周末上涨55，持仓减少1654
0张。
现货市场表现持稳。周五，华泰兴新加坡180CST高硫燃料油基业库提报价为4980元/吨，
较上周末上涨50元；张家港市场，国产调和180CST库船提报价在4635-4685元/吨，较上周
末上涨30元。由于价格较高，实际成交稀少，终端客户需求疲软，使得市场价格未来涨幅
受限。但从季节性因素考虑，随着国内夏季发电需求的转旺以及奥运因素，国内的燃料油
需求将处于稳步回升阶段，从而对燃油价格形成一定支撑。
需要注意的是，与国内成品油的价格管制不同，国内燃料油市场已经市场化。目前，我国
对燃油的消费主要集中在发电、交通运输、冶金、化工、轻工等行业，其用途很容易被天
然气和煤炭替代；同样，天然气、煤炭在一定程度上也会被燃料油替代。所以，近期煤炭
、天然气的价格上涨对燃料油形成了一定支撑，但是，若燃料油价格长期上涨，则其需求
就会受到来自天然气、煤炭等其他能源带来的抑制，除非能源价格整体走强。
长期来看，供给有限，需求刚性，能源供需的紧平衡状态应是不可否认的事实，能源的多
头基调已是常态。但从能源之间的替代作用来看，个别品种的过度上涨会受到来自其他品
种的抑制。
技术上看，沪燃油上升趋势依然良好，虽仍有短期回调风险，但经过一周的横盘整理，沪
燃油807的超买气氛已经得到一定程度的修正。沪燃油807均线多头向上；MACD指标仍显示
其长期趋势向强，DIF线、DEA线继续向上，红色柱状线向短趋势止步。
综上所述，沪燃油下方空间非常有限。随着气温逐渐升高，电厂的潜在需求增加；另外煤
炭供应吃紧，也对沪燃油形成一定支撑。
操作上，多单谨慎持有，未来还有空间

白糖周评      20080512-20080516
本周白糖呈现冲高回落行情，基本围绕五日、十日、二十日均线上下震荡整理，周一曾试
图上冲前期高位，然受到空头较大打压力度未能实现，周三呈现十字星形态，显示其回打
确认信号，周五的收盘价收在二十日均线之上，且短期均线有相交的趋势，主力合约901
最终收盘在3908元/吨，较上周五收盘价上涨了20元/吨。本周白糖的库存仓单波动较大，
周二增加12720吨，周三到周五又出现逐步减仓现象，与上周库存相比增加7170吨。
周K线图呈现有较长上影线的十字星，收盘价站在五周均线之上，呈现小幅反弹的态势。
从技术面分析，各均线粘连，价格在三角形收敛末端，短期等待方向选择确认。但郑糖肩
负外盘白糖大幅下跌达5%的重压下，依然保持坚挺的走势，说明抗跌动力较强。步入五月
中旬，将迎来糖的销售旺季，有效减缓库存压力，预计推动糖价震荡走高。
操作上建议中线空单可逢低离场，耐心等待反弹受阻后做空。激进者可在背靠十日均线多
单轻仓跟进，博取反弹。

强麦周评        20080512-20080516
近两个月强麦宽幅区间震荡了几个来回，本周受四川突发性地震灾难影响，强麦呈现高开
低走行情。因为四川是养猪大省，此次地震对农产品尤其是饲料来说是利空的消息，随着
豆粕、玉米等需求量减少，强麦也跟随下跌行情，本周周二曾快速下挫，周五略有站稳，
主力合约809最终报收于2036元/吨，较上周五的收盘价下跌35元/吨，本周库存仓单较上
周增加2000吨。
周K线图呈现中阴线，上冲二十周均线受阻，未能突破前期高位，还把上周的涨幅全部淹
没，疲弱形态将继续维持。主力由809合约向901合约搬仓迹象明显，需谨慎关注。
操作上建议强麦沿着前期高点与低点做区间快进快出短线操作，中线则等待方向明朗后再
行介入。

豆类周评
由于上周五美国农业部（USDA）公布的5月供需报告意外调低大豆期末结转
库存，CBOT大豆期货因此获得大幅上涨动力，不过，阿根廷罢工消息的时好
时坏仍然影响市场，截至周四收盘，主力08年7月合约较上周下跌11美分至每
蒲式耳13.47美元。上周五，美国农业部公布五月供需报告，报告中首次对
08/09年度大豆供需格局作出预期。USDA预计07/08年度美国大豆结转库存
为1.45亿蒲式耳，较上月削减1500万蒲式耳；同时，在种植意向报告中美国
大豆面积大增的因素全部兑现的情况下，USDA预计08/09年度大豆期末结转库
存仅为1.85亿蒲式耳，远远低于市场预期的2.74亿蒲式耳。受美国农业部大
豆供应预估下降的提振，上周五CBOT大豆期货劲扬约4%，触及两周高位。不
过，目前的CBOT大豆市场不比从前，这一极大的利好消息也未能激励大豆期
货重回凌厉走势，本周期价基本维持振荡。本周油价上扬至接近每桶127美元
纪录新高，这促使投机者买入豆油，并惠及大豆，CBOT大豆周二曾触及三周
高位。市场仍然在炒作阿根廷罢工进展情况，传言的时好时坏令大豆期货上
下波动。最新消息显示，阿根廷农民组织领导人周四表示，阿根廷农民将继
续进行针对粮食出口税问题的罢工，直到5月21日。分析师指出，虽然今年美
国大豆播种面积大幅增长18％达7480万英亩，但由于需求平稳增长，而去年
种植面积的减少和产量的下降消耗了太多的库存，所以库存水平仍难以恢复
到较高的程度，不过现在播种刚刚开始，还有很多的变数，湿冷天气使得大
豆播种延误的担心已经使市场为期价增加风险升水。美国农业部周一在每周
作物生长报告中公布，截至5月11日当周，美国大豆种植率为11%，低于去年
同期26%以及五年均值29%。本周连豆期货表现较美盘强势，在美国农业部利
好消息激励下，本周一大幅跳空高开后持续上扬，截至周五收盘，连豆主力
901合约期价较上周大涨208元至   4530元/吨。由于本年度国内大豆供应紧
缺，在此波反弹走势中，连豆近月809合约一直表现出较强的上攻动能，经过
本周的上涨，期价已经逼近3月初大跌前的高点位置，市场心态表现谨慎，本
周后期809合约涨势略有收敛，持仓量亦有所下滑。此时，901合约大幅增仓
，多空双方在4500一线争夺激烈，主要矛盾有逐步向远期转移态势。近期国
际海运费及升贴水均出现上涨，进口成本的走高也对连豆市场产生激励作用
，市场暂时忽略种植面积增加的阴影，期价持续走高。尽管海关总署周一公
布的初步数据显示，中国4月进口239万吨大豆，同比下滑9.8%。不过，市场
预计5、6月份进口大豆到港数量增加，这可能增加国内市场未来的供应压力
。13日公布数据显示，中国4月CPI同比上涨8.5%，当晚政府就宣布提高法定
存款准备金率，显示出国家调控的决心，加之5月12日四川发生的重大地震灾
情影响，稳定物价走势的任务更加迫切，分析师表示，一旦物价再度走高，
市场面临的调控压力将再次显现。持仓最大的2009年01月大豆一号合约收
报4,530元人民币/吨，较上一交易日结算价上涨66元,成交623,340手，持
仓481,226手。                               持仓最大的2008年09月豆
粕合约收报3,633元人民币/吨，较上一交易日结算价上涨37元,成交298,334
手，持仓158,466手。持仓最大的2008年09月豆油合约收报11,338元人民币
/吨，较上一交易日结算价上涨12元,成交349,482手，持仓99,950手。迈科期
货分析师郭明指出，CBOT大豆期货昨夜受阿根廷罢工消息影响下跌，盘中一
度跌至跌停板附近。从图表上看，在冲击近期高点1400美分未果的情况下，
短期有调整的需要。但目前豆类市场没有明显的利空消息，空头不敢轻易打
压。而国内市场近期行情一直是多头主导，多头氛围浓厚，在近期合约冲击
前期高点前，技术上存在着调整的要求，但中期仍需保持多头思维。背景资料
:周四CBOT大豆期货收低,因阿根廷罢工或告一段落。7月大豆合约跌穿介乎
13.40至13.21美元的多数移动均线,最后收报13.47-1/2美元,下跌32美分。新
作11大豆合约收低13-3/4美分,报13.19-1/4美元。