弘瑞投资

沪铜日评：
  上海铜主力合约8月平开后震荡上冲无力，成交放量，持仓减少，尾市下跌
收低于59950元/吨。
　　基本面分析，虽然有市场消息称中国5月铜进口大减，但是由于欧洲央行暗
示加息，加上油价上冲使得美元偏软，铜价低位得到支撑。但是从持仓上看，
经过一轮量价齐跌后，持仓有增加迹象，相信多头离场空头介入正逐步转换，
而近期美元游移不定的走势增加了不确定因素，尽管如此，相对而言中国进口
数据对铜价利空比美元影响要来的直接有效，等最终数据出来后相信铜价沽压
会增加。库存方面，LME铜库存121275吨，增加725吨，其中韩国库存流入1200
吨，而注销仓单则下降至1万吨之下，预计未来库存流入将持续。信息面，秘鲁
抗议者周三封锁了通往南方铜业公司（SouthernCopper）伊洛铜冶炼厂
(Ilosmelter)和Cuajone铜矿的道路，因全国范围内的矿业公司面临工人和社会
需求不断增加的问题。现货/三月升水继续上升为144美元/吨，自5月中旬以来
LME现货升水呈震荡升高的走势。另外，中国长江有色金属市场铜现货报价为：
61250～61350元/吨，小幅上涨。
　　综上所述，最近期货铜价受锌价持续下跌的拖累而震荡收低。不过，国内
现货铜价并没有显著跟跌，现货铜价仅有小幅回落，从而现货升水大幅攀升。
央行大幅提高存款准备金率对金属价格产生一定的负面冲击，但该因素的影响
不具有持续性。上周，上海交易所铜库存继续减少，说明国内库存并不充裕，
这也是制约铜价继续下跌的重要支撑因素。预计铜价调整下档空间已经十分有
限，但短期弱势特征比较明显。

沪铝：LME铝最近主要受美圆的影响影响较大，国内继续保持小幅震荡的
格局，在中铝调低氧化铝价格后，铝价受到一定的压制，但单边行情可能性较
小，操作上震荡思路。基本面分析，据香港文汇报报道称，尽管美国失业率上
升，但美联储主席伯南克认为，其它因素在某些程度上抵消了美国经济面对的
困难，经济“严重倒退”的威胁在过去一个月已减弱。他还指出能源价格上升
会进一步妨碍经济增长，令通胀风险扩大。这些言论是为使人们相信，美联储
应不会进一步减息以刺激经济。现货/三月贴水为46.75美元/吨。今天上海铝主
力合约8月平开后振荡上冲无力随铜回落，成交放量，持仓小幅增加，尾市收低
于18930元/吨，预计期铝库存继续增加对价格形成压力，近期价格进一步回落
调整的可能性较大，可少量持有短线空头，但基于能源成本上涨等因素，铝价
长期后势仍然看好，待价格适度回调后继续建多。另外，中国长江有色金属市
场铝现货报价为：18580～18620元/吨，小幅上涨。
沪锌：再破16000点整数位
周三晚LME三月锌价在铜价以及原油均涨的情况下仍然下跌，这无疑挫伤了多头的信心，
锌价今日早盘前半个小时借昨日尾盘反弹之力，继续小幅上冲，铜价小幅低开后快速反弹
，但是由于锌电子盘继续走弱，锌价反弹到16200左右就再无力上扬，空头减仓盘推动的
反弹也终是不长久的，锌价震荡下行，第二交易小节复盘后，锌价快速下跌，不仅跌破了
16000元整数关，而且最低下探到了15300，离市场一直期盼的15000元仅一步之遥。锌价
的快速下跌也吸引了一部分抄底资金的介入，锌价快速反抽，回到了15600附近整理，尾
盘前短线买盘试图将锌价推高，但是无力再攻16000，在短线资金撤退的力量带动下，锌
价再度下挫回到了15700震荡区域报收。锌价终于站在了16000点之下报收，后市锌价将进
一步向市场所预期的15000点进军。目前锌的基本面根本无甚利多消息，仅有的也仅是所
谓的成本，锌价跌破了生产成本，但是关于成本，本来就应该是一个变量，一个可以压缩
的变量，因此目前价位下，生产商并未减产，期价也只有跌到生产商无法承受的情况下才
有可能出现反弹，目前抄底似乎过早，而目前夏季消费淡季也将来临，锌价也难有多少起
色，震荡下行，寻找支撑才是主要运行趋势，因此在操作中，可以继续逢高沽空锌价，暂
不去抄底做多，做多至多是日内的短线交易行为。

大豆
洪水袭击中西部地区，美豆盘中触及涨停
受中西部作物带洪水担忧及周边市场影响，周三CBOT大豆期货市场大幅冲高。7月大豆收
盘1516.5美分，上涨70美分。7月豆粕收盘398.5美元/短吨，上涨20美元。7月豆油收盘6
5美分/磅，上涨2.35美分。
大连市场方面，今日大连市场早盘承接美盘走势大幅高开，但盘中震荡走低，盘面弱势明
显。
操作上，虽然连豆走低，但中西部作物带暴风雨令部分地块无法播种，造成进度延误，市
场预计已经播种完毕的某些地区，大豆存在单产降低的风险，料此因素将给美豆带来持续
的支撑。此外，近期降雨令市场对大豆面积及减产的担忧升级，鉴于美豆库存趋紧，投资
者积极增添期价风险升水，刺激投机买兴。后期料仍有走高的动能，多头可少量入场
郑糖：
期货在外盘糖昨晚大幅放量上涨带动下大幅高开，然而现货和远期市场价格跟涨
不多，显示现货商卖糖冲动很大 ，郑糖反弹受阻于60日均线，整体为高开低走格局。90
1合约开盘价和最高价为3975，最低3911，收盘3913，增仓4万。
食糖主要产区现货动态：各产区现货报价持稳为主、成交一般；南宁站台价3250元，报价
不变，少量成交；昆明3160－3170元，报价基本不变，成交一般；南华集团站台价3250元
，报价不变，成交一般。各食糖批发市场远期合约略有微调。
昨晚国际原糖放量大涨，进口预期有所减少；国储局收储消息已落实：30万吨，3400元/
吨，对基本面也小有支持，但是消息出来后对期糖价格的影响还不如朦胧中的大；目前这
二点还不足以逆转国内食糖供过于求的基本面；不过在收储完毕之前，郑糖大幅下挫的可
能性也不大，收储完之后的变动方向看届时的现货基本面。目前白糖区间振荡的格局还是
未能突破；901合约3980～4000的压力仍然非常大

玉米：
大连商品交易所玉米期货周四微幅收低，上冲动能不足。因担心美国玉
米种植带降雨过量及发生水浸,将限制种植规模，隔夜CBOT玉米期货涨停,升
至每蒲式耳7美元上方的纪录新高。受美盘涨停激励，大连玉米今日大幅跳
空高开，然而期价后继动能不足，自身基本面仍处于弱势，加之周边豆类市
场高开低走影响，玉米期货高位抛盘涌现，期价震荡下行，走势基本独立于
外盘市场。国内现货市场上，目前玉米主产区的价格持稳，但在南方消费地
区的价格下滑。吉林长春的玉米价格报每吨1,600-1,620元，与一周前几乎持
平。山东青岛的玉米价格报每吨1,720元，下跌20元。广西南宁的玉米价格报
每吨1,820-1,860元，下跌60元。在收割季节期间，贸易商更愿意从市场上采
购新作小麦，使得玉米需求疲软。持仓最大的2009年01月合约收报1,908元人
民币/吨，较上一交易日结算价下跌1元,成交574,016手，持仓582,246手。中
粮期货分析师崔伟杰指出，早盘玉米的上扬完全是受外盘涨停板的心理提振
，在现货市场价格没有启动的背景下，期价的上冲显得动能不足，而在高位更
是遭遇了空头的积极打压，尾市报收于当日低位。但从形态上看，5日、10日
均线继续构成良好的技术支撑。因此，对待当前的玉米市场宜采取低吸高抛
的波段操作思路，短线进出。背景资料:周三CBOT玉米期货涨停,因市场担心
降雨过量及水浸。7月合约收高30美分,报7.03-1/4美元,为近月合约纪录高位
。远月2009年7月合约创下7.56-1/4的玉米期货历史高位。
菜油高开低走
2008－6－12
今日郑州菜油市场呈高开低走整理态势。其主力合约RO809合约以12580跳空高开后，期价
继续小幅上扬至日内最高点12630，十点后随着获利回吐盘的打压而振荡走低整理，最低
回辙至12392，终盘以12440报收，较上一交易日收涨248，成交量萎缩至44898手，持仓量
30388手，较上一交易日减少2338手。
从基本面来看，四川地区由于近段时间来一直受到余震的影响，当地的大型油厂大多都处
于停产维修的状态，虽然有部分企业开工，但是由于菜籽收购不上来，菜油出厂量也不大
，菜籽菜油市场基本处于有价无市的局面。四川菜籽的收购价格从开秤的2.3元/斤到目前
的2.65元/斤左右，价格是步步上涨，但是收购量却一直上不来。受到地震的影响，四川
农民的惜售情绪浓厚，他们心理预期价格都在3元/斤左右，对于现今的收购行情，他们大
多持观望态度，将货源囤积在手中。
周四马来西亚BMD毛棕榈油期货午盘上涨，但未能巩固早盘涨势，缺乏跟进买盘引发价格
回落，成交量清淡，因场内许多投资者仍保持观望，预计毛棕榈油期货将维持区间震荡整
理。
从盘面上看，今日郑州菜籽油市场整体交投较为活跃。从K线图上看，其主力合约RO809终
盘时收了根带上下影线的阴线，多头排列的短期均线系统暂且支撑着期价，其MACD指标继
续稳步走好，KDJ指标呈三线略向上发散状，预计后市震荡整理的可能性较大。
在操作上，建议投资者所持多单，可获利了结，以兑现利润

橡胶
高开低走，沪胶存在回调风险
日胶早盘高开冲高至354日元，午盘快速下跌，截止写稿时起收于334.5日元。沪胶表现强
劲，日内一涨停开盘，盘中一度受获利盘平仓影响下探，但强势不改，午盘围绕26600震
荡，并两次再次触及涨停，尾盘在获利盘平仓的打压下震荡下行，盘中收于26415，持仓
减少8924手至115430手。
基本面，前期气候因素导致国内割胶推迟，产量下滑，库存不断被消耗，上周已经跌破2
万吨，国际市场由于降雨影响，供应依旧吃紧，加之原油不断走高，带动合成胶成本不断
提高，变相带动天胶消费，种种利多因素都刺激天胶价格上扬。国内现货继续坚挺，SCR
5标胶挂单1104吨，挂单均价为26397元/吨。但挂单数量明显增加，显示国内供应在逐渐
增加，对胶价有一定压力。
技术面，日胶高开冲高回落，前期345高点压力较强，日线图显示此位置为布林线上轨，
存在压力，有回调风险，下方支撑320。沪胶809高开收阴，10日均线还是支撑，日线图显
示受布林线上轨压力，有回调风险，下放支撑24450，破位后将继续走低。
操作建议：基本面利多因素不改，但全面割胶期的来临给胶价带来一定压力，近期国内供
应逐渐增加，对胶价有一定压力，短期有回调的可能，前期多头离场，短线交易或观望

燃油
原油走高提振，沪油高开震荡
受外盘原油走高影响，国内燃油主力808早盘以5135高开高走至5205，盘中受金属锌下跌
带动，获利盘平仓出局，燃料油价格快速下跌至5094后震荡，直至收盘，持仓减少4910手
至119560手。
基本面，原油库存减少大于预期，加之美元连日反弹后基本到位，继续疲软，导致油价上
涨。美国能源信息部(EIA)周三公布报告，6月6日当周，美国原油库存减少460万桶，至3
.022亿桶，预期为减少110万桶；汽油库存增加100万桶，至2.101亿桶，预期为增加120万
桶。美国上周精炼厂利用率减少1.1%，至88.6%。
国内内市场价格暂时稳定，但实际需求仍难以回暖，买卖双方继续观望僵持，基本面继续
呈现疲软态势。6月12日，上海市场燃料油价格保持稳定，国产调和180CST库提报价在47
80--4880元/吨，稳定；国产调和380CST库提报价在4580--4680元/吨，稳定；国产250库
提报价在4540--4670元/吨，稳定。进口高硫180CST库船提报价4980--5080元/吨，稳定；
进口调和380CST库船提报价4730--4830元/吨，稳定；俄罗斯M100报价在5620--5720元/吨
，稳定。
技术面，原油回调后受10日均线支撑上行，MACD指标上行，且均线呈多头发散，有继续冲
高动能。沪油主力808日内高开冲高回落，再创新高，且各日均线呈多头发散，技术指标
上行，有继续走高的要求，但目前价位处于布林线上轨，上行存在压力，预防回调风险。
操作建议：原油中线涨势不变，短期有回调风险，沪油短期会被动跟随原油走势，前期多
单减仓持有

PTA
PTA今日放量上行
    受多重利好因素影响，今日PTA放量上行，早盘高开于9548点后振荡走低，一度下探
至9382点。午盘在大量资金的推动下交投活跃，又振荡回升，最终收于9526点比昨日上涨
136点或者1.45%，全天共成交308708手，持仓增加6290手为73848手。
技术上看，期货价格受5日均线强力支撑，并且多日均线呈整齐的多头排列，技术上有继
续上行的要求。今日PTA成交量巨大，显示大量的投机资金入市操作，给整个市场带来了
人气，但同时也使得市场上的风险愈来愈大，建议多头谨慎持有，谨防价格大幅回调。