弘瑞投资

期铜收市评论

    上海铜主力合约10月今天低开后震荡走强，成交低迷，持仓小幅减少，尾
市收于59540元/吨。
　　基本面分析，昨天虽然美元持续上涨及原油持续下跌，但铜等基础金属均
走稳，库存增加及需求疲弱限制铜涨幅。中国买家在奥运前减少铜购买量，但
会后将回升。信息分析，最终中国铜冶炼厂的铜精矿进口及精炼铜出口免税的
美梦破灭了，中国政府没能被说服取消精炼铜出口10%的关税和进口铜精矿13%
的增值税。中国这一方的出口受其影响不大可能增长。昨日的伦铜似乎有稳固
的迹象，可库存继续增加已经突破15万吨，15万吨的概念对于历史高位是还遥
远，但短短的时间内持续不断的增仓，多少让我们要担忧市场的消耗能力。据
悉亚洲的冶炼商今年获得的加工精炼费(TC/RCs)为每吨45-47.2美元，协议铜精
矿加工精炼费为每磅4.5-4.72美分，是自 2004年以来最低水平，显示出因铜精
矿供应紧张。供应的紧张跟疲弱的需求到底最后那方会占上风呢？需要进一步
观察。库存方面，LME铜库存增仓1575 吨，突破15万吨到达150325吨，注销仓
单11400，占比因库存的上升而下降到7.58%。现货/三月升水为142美元/吨，有
所回升。另外，中国长江有色金属市场铜现货今天报价为60830――60930元/
吨，略有下跌。
　　综上所述，目前，从形态来看伦铜的调整还没有结束，如果原油价格再次
下探，铜价下跌压力还会加大，而美元走强更加剧了铜市回调的空间，市场将
进一步测试最近几年形成的长期支撑线，对应价位区域在7450左右的可能性较
大；关注价位下跌后，国内消费能否出现复苏迹象，这也许是支撑铜市最后的
力量源泉。

上海期铝收市评论

    上海铝：昨天虽然美元持续上涨及原油持续下跌，但铝走稳，整体市场弱
势特征仍未改变，反弹空间有限。库存方面，LME库存小幅减少650吨至
1123050吨，注销仓单减少1150吨至18950吨。现货/三月贴水为50.25美元/吨。
今天上海铝主力合约10月低开后随铜震荡走高，成交继续缩量，持仓小幅减
少，尾市收于18845元/吨，预计近期价格将持续震荡弱势寻底，主要原因是中
国铝业连续调低氧化铝价格，导致铝成本线进一步下降。另外，中国长江有色
金属市场铝现货今天报价为18490――18530元/吨，略有下跌。


锌日评20080807星期四
锌价小幅反弹
锌的反弹步伐比起铜来明显慢一拍，今日沪锌期价在创出新低后反弹，但是整个反弹幅度
不大，对于大势仍无明显影响。锌价小幅低开后跟随同价震荡下探，在创出合约新低142
55后，空头获利了结，同时向远期合约迁仓，在平仓盘的推动下，锌价震荡上扬并且超过
昨日收盘价，上午收盘前锌价达到了日内的最高点附近，下午复盘后锌价创出日内的最高
价14580，随后锌价小幅下探并维持在14500附近窄幅整理，尾盘锌价报收于14555，较周
三收盘上涨115点，成交量略有放大，ZN810合约成交14万余手，持仓118458手，减子951
0手，ZN811合约报收于持仓48738手，增仓8228手。
从国内外锌价K线图上来看，锌价触及布林通道下轨后反弹，但是前几个交易日锌价的下
跌使得布林通道由原先的逐渐走平再度变成了开口向下的走势，这对于期价长期走势不利
，但从短期来看，触及下轨后反弹属技术上的弱势反弹，均线系统对于期价仍然呈压制作
用，后市如果LME金属整个回稳，国际原油价格止跌于120美元并出现明显上扬，美元也走
弱，那么锌价的反弹幅度可以上看一些，若所要求的这些条件没有出现，锌价仍将震荡下
行，进一步向下寻找支撑。伦敦锌库存近期逐渐增多对于锌价也是一个明显的压制作用，
在消费淡季中，本来基本面就极弱的锌很难有什么大的反弹空间出现，在操作中继续逢高
沽人为主，做短只宜日内短线交易

沪油小幅反弹
受原油走低影响，沪油日内低开震荡，尾盘震荡走高，盘终收于4871，上涨43点，全天成
交113084手，持仓减少2378手至45418手。
基本面，EIA公布，截止8月1日一周数据显示原油库存在三周内首次上升，增加170万桶至
2,969亿桶，为路透调查预估30万桶的升幅五倍多，打压油价。
上海市场燃料油价格8月7日保持稳定，国产调和180CST库提报价在5220-5310元/吨，稳定
；国产调和380CST库提报价在4955-5055元/吨，稳定；国产250库提报价在4775-4915元/
吨，稳定。进口高硫180CST库船提报价5440-5540元/吨，稳定；进口调和380CST库船提报
价5115-5215元/吨，稳定；俄罗斯M100报价在6100-6200元/吨，稳定。
技术面，原油连续跌破半年线支撑，10日均线压力依旧，继续回调，有继续下探100美元
位置支撑。沪油主力810低开震荡，10日均线与30日均线给以压力，下行通道不破，RSI指
标背离，继续弱势。但图形显示下方半年线有支撑，且近日下跌距10日均线过远，预防短
线回调。
操作建议：原油破位，将继续向下调整，沪油继续弱势，但国内燃油现货坚挺，制约燃油
跌幅，810合约依托10日均线为止损位置，短空参与。

沪胶探低回升
早盘沪胶日胶纷纷高开低走，809并封跌停，主力811冲高回落，尾盘小幅收回部分跌幅，
盘终收于23420，下跌380点。809月份无量跌停，尾盘小幅收回，盘中收于26300，下跌8
05点，持仓小幅增加496手至57102手，近远月合约价差为2880元。日胶相对较强，日内走
低后维持震荡，截止写稿时收于316，下跌0.7。
基本面，国内现货方面保持平稳，SCR5报单均价27371，报单500吨，仍维持高位，对期价
有一定的支撑。有传言多头资金链断裂，但809跌停时减仓幅度过小，不能确定为多头资
金链断裂，并且以目前809持仓来看，多头仍有挤仓条件。如果809月份多头持续减仓，加
之库存持续增加，则最终多头挤仓行情将不会出现，从而导致进月份价格不断下降，对8
11月份的弱势也将形成助推作用，加之随着现货供应的增加和需求放缓，远月份胶价将继
续下探。
技术面，日胶日内高开震荡走低，半年线给以支撑，但近期下跌通道上轨没有突破，有继
续走低要求。沪胶811日内震荡，跌破半年线支撑，仍处于下跌通道，弱势不改，但有超
跌迹象，短线预防反弹。
操作建议：近期国内供应逐渐增加，和需求的减弱，对远期胶价有一定压力，而809合约
如果走低势必打压811合约，811合约短线空头参与，以10日均线为止损，轻仓逢高沽空。


大豆继续反弹
周三CBOT 大豆期价继续暴跌，严重超卖的技术指标亦未能引发反弹，因投机基金疯狂平
仓多头部位，推动行情连续重挫。美豆近月合约盘中一度跌破1200 美分，尾盘稍微缩小
跌幅，美豆主力809 合约收盘在1222 美分，较前日大跌47 美分。当日美豆成交放量至1
5.5万多手，多杀多行情令市场交投异常活跃，期价下挫过程中未获任何像样的支撑。市
场继续受到美国大豆产区天气良好以及美元反弹等利空因素的冲击。目前黑龙江省由于大
豆库存偏低和明年大豆产量增加等因素影响，多数油厂停收观望，多数中间商停止入市收
购。黑龙江大豆市场总体呈停滞观望、有价无市状态。今日大豆低开后冲高，逐波上扬。
主力901合约4050开盘，最高冲至4138的高点后，最低至4031，中午收在4135。目前市场
在4000的支撑比较强，短期止跌后进入震荡调整期。近期受到大豆种植成本的影响而形成
了较强的支撑，目前空头调整仍然未结束，底部尚未形成，近期仍将会继续震荡寻底为主
，空头目前可适当减仓，以降低短期波动带来的风险。

郑糖：弱势持续，低位震荡
周三晚NYBOT原糖价格继续回升，成交量依然萎缩，收盘于14.12美分/磅，涨幅为1.66％
。郑糖今日高开低走，之后宽幅震荡。901合约收盘于3333，跌2个点，成交量、持仓量与
上一日持平。
现货方面，产区稳中略有下降，成交少。南宁：中间商报价2900-2920元/吨，报价以持稳
为主，上午市场询价电话量一般，整体成交一般。上午南华集团报价下调到2900元/吨，
其他大集团暂无报价; 柳州：经销商站台报价2860-2880元/吨，自提2850-2860，报价较
昨日基本持稳，上午市场整体成交一般，柳州糖厂方面报价2920元/吨。
操作建议：仍处震荡下跌趋势,今日继续低位整理,盘中最高触及5日均线回落,上方压力沉
重.关注下方3270元附近的支撑。

大连玉米期货继续反弹，场内成交极度清淡

    大连商品交易所玉米期货周四大多合约收高，然成交极度清淡，市场关注
度降低。因交易商结清多头部位,隔夜CBOT玉米期货下挫至五个月低位。一些市
场人士揣测,基金本周开始结清部位,周三出现一轮卖盘。玉米市场的卖压加剧,
市场传言一基金被迫结清大量的玉米多头部位,多达4万口。大连玉米期货在前
期持续的大跌走势中企稳，期价已连续三个交易日收阳，今日期价低开后窄幅
振荡走高，成交量持仓量均有所下降，由于基本面消息平静，玉米期货继续跟
随周边市场走势。随着期价的下挫，近期国内玉米现货价格亦下跌，因需求疲
软且国储继续销售，目前吉林省玉米价格为每吨1,620-1,650元，较前一周下跌
10元；青岛市玉米报价为每吨1,800元，下跌20元。另外，港口玉米价格同样下
跌，在广东港的玉米报价为每吨1,840-1,910元，较一周前下跌10元。
    持仓最大的2009年01月合约收报1,785元人民币/吨，较上一交易日结算价
上涨2元,成交182,174手，持仓302,848手。
    在新粮还未上市之前国储库存会逐渐较少，打
压力度也会有所减弱，所以玉米下行空间有限。市场近期以低位震荡为主，建
议投资者短线操作为宜。